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　　西牛证券发布盘算阐扬称，予速腾聚创（02498）“买入”评级，鉴于i）出货量具爆发性增长、ii）毛利率合手续改善、iii）正在优化的营运效力、及iv）中国联系股份得回重估，上调指标价至每股32.16港元。2024年第三季度，速腾聚创完了4.1亿元东说念主民币总收入，其中3.8亿元东说念主民币来自于激光雷达销售。季度毛利率进一步提高至17.5%，露出三个季度高潮。

　　激光雷达商场偶合高速成长，哄骗于ADAS及机器东说念主的渗入率亦正合手续高潮，取得客户及加强客户黏性是商场参与者当今主要任务。此外，该行亦将于2026年可能看到更多来自于自动驾驶出行及外洋客户的孝敬，并于来岁看到联系定点名堂。此外，集团在中国国际高新技艺铁心交游会见效展示8摆脱度聪惠手盘算铁心，加强其机器东说念主技艺平台公司的定位。

　　西牛证券主要不雅点如下：

　　哄骗于ADAS的激光雷达销售量成长具可料念念性：

　　速腾聚创第三季度激光电达销售量达到131，400台，哄骗于ADAS的激光雷达销售量同比加多87.1%。MX居品旨于渗入15万-20万元东说念主民币级别的汽车商场，包括比亚迪的海豹及汉、广汽埃安的AIONV及AIONRT、祥瑞星河、极氪等，该居品已获7家整车厂的定点相助。

　　MX居品将会为集团改日的销售量带来能源，并冉冉取替M1P居品，臆测该居品的销量将佔集团2025年总销售量近三到四成的水平。同期，集团于高阶自动驾驶领域一样取得理念念的进展，集团取得如小马智行等逾越L4+自动驾驶公司的SOP定点相助，是集团在自动驾驶出行业务方面迈出进军的一步。自动驾驶出行商场速即的推广将为集团带来边远的商场空间，该即将于来岁第四季度运行看到有联系收入孝敬。

　　哄骗于机器东说念主的激光雷达销售量将得回爆发性增长：

　　速腾聚创于第三季度完了约7，200台哄骗于机器东说念主的激光雷达销售量，Helios及BPearl系列仍然为主要的收入开始。外洋需求仍然强盛，有望进一步刺激2025年的销售量。该行瞻望销售量有可能于2025年同比成长2–3倍，以至达到十万的水平。

　　合手续改善的毛利率：

　　集团第三季度毛利率进一步普及至17.5%，发扬理念念，其中哄骗于ADAS及机器东说念主的激光雷达的毛利率分辩达到14.1%及34.6%。毛利率普及受惠于i）范围效应合手续扩大、及ii）采购本钱裁汰，优于该行预期。收货于i）MX居品及E平台渗入率高潮、ii）自动驾驶出行业务收入加多、iii）范围效应扩大，该行笃信集团改日的毛利水平将会合手续改善。

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